受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響,2008、2009年關(guān)閉的產(chǎn)能分別為183萬(wàn)噸和83萬(wàn)噸,2010 年1季度還有19萬(wàn)噸的漿廠關(guān)閉。

    國(guó)際漿價(jià)的大幅下跌使得國(guó)內(nèi)購(gòu)買商品漿成本低于自產(chǎn)漿,這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)商品漿進(jìn)口在2009年大幅增加,絕對(duì)增量為422萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)45%,而其他市場(chǎng)的商品漿由于紙業(yè)消費(fèi)的下降,商品漿使用量下降近200 萬(wàn)噸。綜合來看危機(jī)并未降低商品漿的需求。

    供需的不一致變動(dòng)提升了2009年商品漿供需關(guān)系,實(shí)際產(chǎn)能利用率當(dāng)年升至94%,漿價(jià)大幅提升。

    2010年開始供需關(guān)系將有所轉(zhuǎn)變,但是受智利地震的影響這一轉(zhuǎn)變比較緩慢。

    供給方面關(guān)閉的產(chǎn)能大部分都復(fù)產(chǎn),加上國(guó)內(nèi)的產(chǎn)能增長(zhǎng)當(dāng)年商品漿產(chǎn)能增長(zhǎng)約200萬(wàn)噸。

    國(guó)內(nèi)商品漿的進(jìn)口我們預(yù)計(jì)較2009年下滑160萬(wàn)噸左右,世界其他地區(qū)的需求緩慢恢復(fù)。

    我們測(cè)算2010 年-2011年,世界商品漿產(chǎn)能利用率分別降至90%、89%左右。

    但是受智利地震的影響,450萬(wàn)噸產(chǎn)能的暫時(shí)關(guān)閉使得上半年國(guó)際商品漿產(chǎn)能利用率遠(yuǎn)高于我們測(cè)算的全年產(chǎn)能利用率。

    我們對(duì)于國(guó)際商品漿價(jià)的觀點(diǎn):2009年初以來的國(guó)際商品漿牛市主要是商品漿供需偏緊造成的。

    目前影響商品漿供需偏緊的因素正在逐漸改變(體現(xiàn)為漿廠的復(fù)產(chǎn),中國(guó)進(jìn)口的下降),但是受智利地震對(duì)于商品漿的影響,我們預(yù)計(jì)2季度商品漿偏緊的狀態(tài)得以持續(xù),也許漿價(jià)還有小幅的上漲。

    三季度開始商品漿供需好轉(zhuǎn),但是渠道內(nèi)的庫(kù)存較少使得高漿價(jià)能夠維持,也許4 季度是國(guó)際商品漿價(jià)格逐漸下降的開始。但是我們并不指望漿價(jià)下降幅度很大(10%以內(nèi)),因?yàn)槲磥韮赡甑纳唐窛{的產(chǎn)能利用率依然近90%,在歷史上也是較高的水平。在未來需求不出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的情況下,或許700多美元的BHKP價(jià)格和800多美元的NBSK價(jià)格成為常態(tài)。